重磅政策信号难改A股震荡格局 机构建议回归业绩把握结构性机会

重磅政策信号难改A股震荡格局 机构建议回归业绩把握结构性机会

  7月30日,中共中央政治局召开,对下半年经济工作进行了部署,释放了一系列重要政策信号。

  颇受A股投资者关注的是,经济形势判断上由4月的“存在下行压力”变为“下行压力加大”,对A股市场而言是否也意味着压力上升?另外,会议中提到的诸多举措,对A股相关板块有何具体影响,未来的结构性机会何在?  对于上述诸多疑问,各方机构进行了充分的解读。

  影响偏中性  此次中央政治局会议提出了众多值得关注的举措。   其中,会议针对与需求的措辞发生明显变化,由“注重以结构性改革的办法稳需求”转为“深挖国内需求潜力,拓展扩大最终需求”,并且提出了“有效启动,多用改革办法扩”这一新提法。   此外,会议着重强调了“稳定投资”,重点部署了一些补短板项目,例如城市停车场、城乡物流设施建设,加快推进信息网络等新型基础设施建设。   同时,会议还重申了“房住不炒”的基调,并首次明确强调了“不将作为短期刺激经济的手段”。

  针对上述具体会议内容,A股市场迅速作出反应。

最直观的就是板块的大跌与概念板块的大涨。   当日,板块受压明显。 截至收盘,房地产板块下跌%,是所有申万一级行业板块中下跌最多的板块。   其中,多只个股跌幅明显。 市北新高()、()、()跌幅超过9%,()跌%。   与之相对的是,受政治局会议利好刺激的冷链物流、智慧停车等概念板块表现抢眼。 其中,Wind冷链物流指数31日大涨%,()、()涨停;Wind智慧停车指数涨%,()、()涨停。

  此外,7月31日表现活跃的5G、国产芯片、建等,均是政治局会议力挺的领域。   显然,7月31日不同行业板块的涨跌与政治局会议的最新表态明显相关。 不过,多位受访人士指出,市场对政治局会议消息面的影响会很快消化,目前相关板块的大涨或者大跌反应只是“情绪的释放”,未来各板块走向还是要遵循原有的价值逻辑。   例如对于受冲击较明显的房地产板块,不少机构人士认为,这只是短期反映。

鉴于房地产板块当前的估值水平,机构不会进行砸盘。

与此相反,机构认为房地产板块中的龙头股,仍存在较高的配置价值。   沪上一位经理向记者指出,“房地产板块是我今年重仓板块之一,虽然短期内该板块受到消息面的影响可能难有表现,但当前整体估值处于历史底部区间,已经较充分地反映了对政策调控的担忧,我认为具有良好的龙头股值得关注。 而且政治局会议并没有提到要加大房地产调控,并不影响相关标的的配置价值。

”  不少卖方亦表态继续看好房地产板块。

地产首席谢皓宇称,“目前并没有把房地产当做‘打压’对象,我们看好板块表现。

对于2019年下半年的展望,我们认为金九银十将会大超预期,因此,相比于市场预期的楼市逐步下行,将形成巨大的预期差。

我们推荐一二线布局和都市圈布局。 ”  同样,对于短期内受政治局会议刺激表现活跃的“概念类”板块,机构认为最终也要回到公司基本面,当前的股价表现可能只是资金的短暂炒作。

  从A股整个市场的影响层面而言,机构普遍认为,此次政治局会议对市场的影响偏中性,A股将维持此前的震荡格局,难有全面性系统性机会,市场将回到结构性的机会中。   表示,此次会议对市场的影响偏中性,并没有出现超预期偏紧或偏松的调整。

从措辞的变化并结合此前“增强信心、保持定力、坚定底气”等表态来看,此次会议或体现出高层“不走老路”的决策方向。 政策延续了4月会议“松紧适度”的表述,并增加了“保持流动性合理充裕”,较此前口径有一定放松。

下半年需求端刺激或许不会以“逆周期调节”为主,可能更多为“补短板”性质。

  把握结构性机会  那么,A股的结构性机会究竟何在?  中较推崇5G、城市群(长三角一体化)、新型基建(老旧改造、城市停车场)以及消费(家电、、电商、物流)等方向。 其认为,此次政治局会议淡化总量,突出增量,而上述方向对应的正是股市结构性机会。

  策略则归结了两大类结构性机会,第一类是景气度有望或者正在改善的科技类板块,具体包括:5G终端、半导体、5G设备和材料、内容平台、游戏、血制品、锂电材料、军工材料和元器件、工程机械和油服;第二类是长期业绩稳定性提高且有望持续发生体系迁移的龙头公司,未来要看谁“活得久、活得稳”。

表示,无论是哪类标的,最终都归于业绩和盈利。

  此外,兴业策略团队也提到了三大方向:第一,核心资产选择“人少”、“清凉”处的金融、制造方向;第二,新兴成长与主题机会关注5G、华为链等;第三,主题式机会关注、冷链物流、等方向。

  不难发现,上述不同机构看好的结构性机会中,大致可以归结为两大方向:核心资产与高景气类科技股,这其实也是目前市场上各类机构综合看好的两大方向。   不过,值得注意的是,对于核心资产而言,越来越多机构强调必须关注“性价比”,对于已大热的板块应提高警醒。   全球首席策略分析师张忆东向记者指出,“性价比很重要,今年一些消费品,特别是必需消费品,经过一轮大涨之后,性价比在弱化。 就算是核心资产,有较强的盈利能力,能不受行业自身规律的影响,能穿越周期,也要考虑性价比。

”  其进一步表示,性价比牵扯到资金属性和风险偏好。 “对于长线、高风险偏好的投资者,不考虑净值回撤,只要能提供自由的现金流(价值本身就是远期现金流的折现)。 如果有长线资金,又不从回撤的角度考虑,中国最好的100个公司,随时买都可以。

现在之所以大家各种担忧,比如核心资产会否、会否抱团取暖,无外乎是在于短期考核,如果盈利已充分反映了短期的乐观预期,没有进一步增量资金,一旦短期业绩不达预期,就有可能引发踩踏,性价比跟资金性质和考核期限相关。

”(文章来源:21世纪经济报道)。